在刚刚结束的资本市场论坛上，多家外资金融机构不仅罕见地齐声看多中国股市，更是罕见地将这种乐观情绪外溢到了体育产业领域，认为在估值回归理性、资金偏好改善的背景下，中国体育板块正在迎来一轮被严重低估后的重估机会。与会的多家国际投行代表指出，当前中国股市整体市盈率水平处于历史中低区间，无论是与自身历史横向对比，还是与其他新兴市场、发达市场纵向比较，都没有出现“泡沫化”迹象，而体育相关上市公司中的龙头标的，盈利增长与估值匹配度较高，具备中长期配置价值。与此受益于巴黎奥运会周期的临近、三大球职业联赛改革推进和青少年体育消费持续升温，投资者对体育市场后市预期普遍乐观，这种乐观情绪正在从观赛热情和参与热情，转化为对体育产业链公司股价前景的信心。
在论坛现场，一家长期深耕亚洲市场的欧洲大型资产管理公司代表表示，从他们的全球多资产配置模型来看，中国与体育相关的消费、娱乐与赛事服务板块，在未来三到五年内有望成为拉动中国股指表现的潜在“新动能”。他指出，经历过去两三年的调整，中国体育用品、场馆运营、体育直播与版权运营、智慧体育科技等细分领域的优质企业，估值普遍已回落至合理甚至偏低水平，但企业在居民健康意识提升、全民健身政策红利、青少年体教融合深化等因素推动下，营收和利润仍保持稳健增长。以A股和港股市场为例，多只体育和运动服饰龙头个股的市盈率已回调至国际同业平均或以下，而品牌力、渠道掌控力和研发投入却显著领先于不少海外同类企业，这种“基本面不差、估值不贵”的组合，正是中长期资金寻求的配置标的，而这也解释了近期外资在体育相关板块上呈现净流入态势的原因。
值得注意的是，随着职业联赛商业化加速，中国体育资本市场的故事不再只局限于“卖装备”。近期，中超联赛竞争格局的重新洗牌、CBA改革方案的细化以及中国足球、篮球青训体系的重建，都被外资机构视作体育产业长期成长的基础工程。一家总部位于美国的顶级投行为此专门发布专题报告，分析中超与CBA未来在转播版权、赞助合作、票务收入和周边衍生品开发等方面的天花板空间，认为中国体育联赛拥有近14亿人口体量和持续上升的体育消费需求，一旦联赛治理体系、俱乐部运营模式和青训体系趋于成熟，联赛本身的商业价值将迎来“补涨期”，这不仅将直接利好相关上市俱乐部和体育传媒公司，也会通过品牌曝光与粉丝经济，反哺运动服饰、智能穿戴设备、体育社交平台等上下游产业链企业的估值重塑。
投资者乐观情绪也体现在频频出现的体育资本运作案例之中。近期，某头部体育内容平台宣布完成新一轮由国际资本领投的融资，估值较上一轮有明显提升，而平台未来有意在A股或港股市场寻求上市；多家地方体育场馆运营公司则通过并购重组、引入产业基金等方式加快全国布局，尝试将单一场馆运营升级为“赛事IP+城市运营+体育消费综合体”的新模式。一位参与相关项目的外资基金经理透露，他们之所以敢于在当前宏观环境仍存不确定性的阶段加大对中国体育产业的押注，正是因为看到中国股市整体估值已经具备足够安全边际，而体育消费的刚性和成长性又在疫后时期凸显，“从投资组合的风险收益比来看，现在进入中国体育板块，是一个比较有吸引力的时间窗口。”
在一线赛场上，资本的乐观情绪似乎也被转化为看得见的热度。本赛季中超联赛观赛秩序明显回暖，多座城市的主场上座率创下近年新高，球迷方阵中不时可见赞助商互动区和金融机构联合举办的观赛活动，中场休息时出现的银行理财、基金定投与体育IP合作推广，也成为看台上一道独特风景线。CBA赛场同样热闹，部分焦点战门票在开赛前便已售罄，联赛转播平台的点击量屡创新高。在外资机构看来，这种“线下观赛+线上流量+品牌赞助”的综合效应，既体现了中国体育消费的复苏力度，也为体育上市公司带来了可观的业绩弹性。当资本市场对未来有信心时，体育场馆的灯光就更亮，俱乐部对青训投入、外援引进以及设施升级的决策也更加果断。
外资机构判断当前中国股市估值合理的背后，是他们对宏观环境和政策取向的研判。多家机构在研报中指出，随着稳增长政策逐步落地，居民收入预期改善，体育作为“幸福产业”“健康产业”的特征更加凸显，相关消费具有一定抗周期属性。在他们的资产配置框架中，体育并不被简单视为可有可无的娱乐支出，而是与医疗健康、教育培训一样，构成家庭长期支出结构的重要组成部分。尤其是在青少年群体中，足球、篮球、冰雪运动、户外运动等参与度持续提升，校园联赛与社会青训机构日益繁荣，其背后是家长在培训、装备、赛事报名、营地活动等多环节的持续投入，这为体育产业链公司提供了可预测、相对稳定的现金流来源，也进一步支撑其在二级市场上的估值水平。
外资机构也强调，中长期看好并不意味着短期股价没有波动。当前全球市场仍受地缘政治、利率周期等多因素扰动，中国体育板块也可能随着整体市场情绪起伏。但在他们看来，波动反而为长期资金提供了逐步建仓的机会。一家日资机构的中国区首席策略师直言，对于看好中国增长潜力的境外资金而言，体育产业是最具“故事性”与“持续性”的板块之一，“你既能看到奥运会、世界杯时的全民激情，也能看到退休人群在公园里打太极、跳广场舞，这种从顶级赛事到日常生活的全场景覆盖，意味着体育不是一时风口，而是长期生活方式的变迁。”在这种逻辑下，当前合理甚至偏低的估值，使得体育板块在国际资产配置中具备更突出的性价比。
从监管层面看，国家层面持续释放体育产业利好信号，也是外资机构增强信心的重要原因之一。“十四五”期间，多项关于全民健身、体育消费、体育产业高质量发展的政策密集出台，各地纷纷制定体育强市、体育旅游示范区、青少年体育发展规划，为体育企业的商业模式创新、赛事引进和品牌出海提供了制度和政策保障。以中国职业足球为例，新版财务监管和准入制度的实施，虽然短期对部分俱乐部构成成本压力，却从长远看有助于行业告别“虚火”，迈向更加可持续的发展道路，这与国际资本追求稳健增长的理念高度契合。一些外资体育产业基金已开始考察与中超俱乐部、青训机构以及区域体育园区的合作机会，试图通过股权投资和长期运营绑定，分享中国体育市场成长红利。
可以预见，在外资看多、政策护航和消费升级多重因素推动下，中国体育市场的资本故事仍将继续上演。当前，中国股市整体估值被外资普遍认定为合理区间，而体育相关上市公司由于兼具成长性与话题性，更容易在情绪回暖时成为资金追逐的焦点。无论是中超联赛赛场上此起彼伏的呐喊声，还是CBA球馆里节节攀升的上座率，都在映照着一个更为积极的事实：当投资者对未来充满信心时，他们不仅愿意在交易终端上多下一单买入指令，也更乐于走进球场、走向操场，用脚步、用呐喊为中国体育产业的下一个黄金十年写下注脚。